新股消息—新股上市表現回顧（每月更新）

新股IPO消息｜本月港股IPO表現摘要

• 9月港股IPO明顯回暖，新上市公司多數屬科技相關，涵蓋半導體、軟件、互聯網及電腦等行業。然而，走勢較為分化。符合物理AI主題的純新股優地機器人、歡創科技分別累升153%及266%，升幅主要靠題材及估值彈性；麥科田是月內唯一醫療相關新股，月底累跌約54%，明顯遜於同月其他公司。
• 「A+H」延續7月以來彈性有限的格局。景旺電子、羅博特科、彤程新材首日開盤價分別較發售價低7%、4%及9%，月底只有與半導體供應鏈相關的景旺電子轉升10%，其餘兩隻仍跌6%及9%。江波龍、星環科技當日平開，月底轉跌。反映在既有A股定價限制下，二次上市仍較難擺脫估值掣肘。

新股IPO消息｜新上市公司本月股價表現

表一：新上市公司股價表現

本月共有12間公司成功於港交所掛牌上市，比上月多10間，反映港股IPO市場表現在9月有所反彈。其中以歡創科技和優地機器人表現最佳，上月累計表現均超過100%，反觀麥科田的上市首日和上月累計表現均較為遜色。

新股IPO消息｜月底表現最佳新股一覽

1.       歡創科技

歡創科技專注空間感知，主要向掃地機器人供應激光雷達及線激光傳感器，並自研算法及芯片。客戶合佔全球行業逾六成，為前五大品牌核心供應商，累計出貨逾3,900萬台。2025年收入6.14億元人民幣，成功扭虧為盈。

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2.       優地機器人

優地機器人是技術驅動的商用服務機器人公司，透過產品、模組及租賃，為室內外配送、清潔提供自動化方案，並外售人工智能視覺模型。產品銷售佔收入50.6%，視覺方案佔31.6%；2025年中國市佔8.9%，排名第三。

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3.       景旺電子

景旺電子是印製電路板（PCB）製造商，產品用於汽車電子、通信與數據基礎設施、智能設備及工業控制，並已量產可用於人工智能計算的高多層及高階HDI板。截至2026年4月30日止四個月，汽車電子PCB佔收入44.1%，為主要來源。灼識諮詢指，以2025年收入計，公司在全球汽車電子PCB市場佔約10.6%，排名第一。

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新股IPO消息｜個股表現解析

相比8月只有兩間公司上市，9月港股IPO市場開始重拾活躍。

在9月上市的新股當中，大部分屬於科技行業，涵蓋半導體、軟件、互聯網和電腦等多個領域。不過，即使公司的行業較為接近，但個股表現相當分化。同時，相比在醫藥行業在6月的IPO表現，9月只有麥科田一間製藥公司進行上市，且表現明顯遜於其他公司。

「A+H」股份繼續延續7月以來彈性有限的格局。景旺電子、羅博特科、彤程新材於9月29日同日掛牌，首日開盤價分別較發售價低7%、4%及9%，顯示投資者對有關A股公司進行H股掛牌的興趣較低。直至月底，只有從事PCB業務且和半導體供應鏈較為相關的景旺電子月底轉升10%，羅博特科及彤程新材仍分別累計下跌6%及9%。另一方面，同屬「A+H」的江波龍和星環科技在上市當日錄得平開表現，月底更轉為跌勢，反映在原有估值彈性和題材限制下，「A+H」公司也較難在二次上市時擺脫估值掣肘。

反觀屬於純新股，且符合物理AI投資主題的優地機器人和歡創科技則受到較高關注。由於市場對AI應用仍有一定關注，加上純新股在估值上的彈性相對較大，因此該股票得以在9月創下較亮眼的表現。不過，我們認為兩隻股票的升幅較大程度上是由題材所驅動，目前估值也已經大幅高於發售價。加上物理AI主題目前尚處於發展階段，不論是研發進度或行業競爭均面臨較大的不確定性，因此投資者在衡量有關股票表現時，應保持審慎。