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英國7月消費者物價指數（CPI）按年升2.9%，符合市場預期，增速較6月加快並創四個月新高。通脹回升主要源於能源監管機構Ofgem於7月將家用能源價格上限調高13%，帶動燃氣價格急升。剔除能源、食品、酒精及煙草後，核心CPI按年升幅連續三個月維持在2.6%。服務業通脹亦由3.6%回落至3.4%，食品通脹更降至2021年9月以來最低，反映能源成本尚未明顯傳導至其他商品及服務。
經濟活動方面，雖然8月製造業PMI回落至51.5，但服務業擴張加快，帶動標普綜合PMI升至52.5，反映整體商業活動增長加快。不過，企業招聘意欲未見回升，失業率維持在4.9%的相對高位，職位空缺降至70.7萬個；私人企業工資（不計花紅）按年增速亦放緩至2.8%，與通脹大致相若，意味着實質工資增長接近停滯。消費方面，GfK消費者信心指數由負17改善至負14，但7月零售銷售量仍按月下跌0.5%。整體而言，英國商業活動雖有所回暖，但企業招聘仍然審慎，家庭購買力未見明顯改善。
總括而言，當地能源價格上限上調帶動整體CPI升幅加快，但服務通脹與私人企業工資增速同步放緩，反映就業及消費亦然疲弱，且能源成本尚未明顯傳導至工資及服務價格。因此預計英倫銀行9月將再度按兵不動，維持利率於3.75厘。展望未來，隨着政府豁免家用電費增值稅，10月能源價格上限僅上調4%，遠低於7月的13%，有助緩解通脹。不過，考慮到英國批發燃氣價格仍高於去年同期，今年冬天供暖季的燃氣遠期合約價格亦維持高位，預計短期內能源價格仍會對通脹造成壓力。因此，英倫銀行預計第四季CPI將回升至3.2%，其後隨能源價格升幅放緩及高基數效應而逐步回落。惟若中東局勢再度升溫，帶動能源價格回升並向工資及服務價格擴散，不排除當局將會重新考慮加息。
美國：製造業PMI下滑
8月標準普爾全球製造業採購經理指數（PMI）由7月的53.9降至53.2，低於市場預期的53.9。產出增長連續三個月放緩，創去年7月以來最低增速。新訂單表現相對穩健，但增長同樣有所放緩，創今年3月以來最低水平；投入採購則自2月以來首次下滑。供應商交貨時間延長，儘管供應延誤較前期略有改善，仍為PMI提供一定支撐。就業亦支持PMI，製造業工廠僱員人數溫和增加，增幅創今年5月以來最高。未來數月美國製造業活動或進一步轉弱，美加關稅及高企的油價可能推高企業成本，並對需求造成壓力。
英國：零售銷售按年升幅放緩
7月零售銷售量按年升 1.6%，惟低於市場預期的 2.2%，亦較6月 3.8% 明顯放緩，為自4月以來最低增速。 按月計，銷售量下跌 0.5%，但三個月移動平均仍較對上三個月升 1.1%，反映基調需求未見失速。零售增長放緩，主要受到非食品零售走弱拖累，由於促銷活動提早進行以及天氣炎熱。非店舖零售仍錄得 5.9% 增長，而汽車燃料銷售量則按年下跌 4.6%。英倫銀行短期內料維持基準利率，減息空間有限，加上失業率預計進一步上升、勞工成本持續增加，消費信心料維持疲弱，市場普遍預期零售銷售增長於下半年維持溫和。我們對前景維持中性看法，短期數據或因促銷時序及天氣因素而波動。
日本：CPI按年上升1.9%
7月CPI按年上升1.9%，高於6月經修正後的1.6%，創下自2025年12月以來的最高水平。剔除新鮮食品但包含能源價格的核心CPI按年上升1.8%。整體通脹升溫較為廣泛。燃料及公用事業價格按年跌幅從6月的1.9%縮窄至7月的0.4%；食品通脹由3.2%加速至3.5%。其他類別的價格壓力亦有所增強，包括家庭用品、醫療保健、休閒娛樂及交通。中東局勢再度緊張推動原油價格上升，日圓疲軟推高進口成本，叠加7月批發通脹按年加速，上游價格上漲可能傳導至消費者價格，預計日本央行將恢復加息步伐。不過，由於日本國內需求依然疲軟，對於日本央行而言，持續且由內需驅動的通脹仍是進一步加息的重要條件，因此大幅加息的空間有限。
新加坡：CPI按年上升2.2%
7月CPI按年上升2.2%，高於前一個月的1.9%，但低於市場預期的2.4%。新加坡金融管理局核心通脹率亦從按年上升1.6%加速至2%。燃料及公用事業價格從按年下跌2%，轉為上升6.1%，主要由於新季度較高的電費價格開始生效。交通成本按年升幅從7.5%加快至7.9%，反映較高能源成本逐步轉嫁至交通費用。醫療保健通脹亦從3.1%升至3.3%，而食品通脹則繼續由2.1%逐步上升至2.2%。中東衝突引發的油價衝擊料推高全球能源價格，並逐步傳導至電費、燃氣費及交通費用。
台灣：工業生產再創歷史新高
7月工業生產指數按年增長25.6%，創歷年單月新高，並連續29個月錄得正增長。其中，製造業生產指數按年增長26.9%，同樣刷新紀錄。經濟部指出，AI、高效能運算及雲端資料服務需求持續強勁，帶動電子零組件、電腦、電子產品及光學製品業的生產表現超出預期。8月的製造業生產指數按年增長料將維持在25.5%至28.9%，反映AI相關需求未見放緩跡象。
