2026年第二季股票基金表現回顧：南韓台灣再度封王 黃金能源全面回吐

2026年第二季，中東局勢仍然反覆，霍爾木兹海峽持續受到封鎖威脅，美軍亦再度打擊伊朗目標，衝突並未真正結束。然而，經歷3月環球股市普遍受壓後，同類地緣消息對風險資產的邊際影響力明顯減弱，市場對戰事新聞的反應逐漸淡化。中東局勢不再主導股票定價，投資者重新聚焦盈利能見度較高的AI相關主線，尤其是供應緊張、盈利增長強勁的亞洲半導體板塊。

此外，半導體板塊升勢主要由AI基建需求帶動。大型雲服務供應商持續加大資本開支，導致記憶體及先進封裝供不應求，並成為南韓三星電子、SK海力士及台灣台積電等龍頭企業盈利持續超預期的關鍵因素。在盈利上修與估值擴張同步推進下，南韓及台灣股市顯著跑贏其他主要市場。南韓KOSPI指數單季大升67.8%，台灣加權指數亦上升45.4%，遠超美股及歐股的升幅。相比之下，香港恒生指數逆市下跌7.7%，印尼雅加達綜合指數更急挫19.9%（見圖一）。

圖一：環球主要股市表現

2026年第二季環球股市回顧：表現最佳的10隻股票基金

表一可見，我們平台上第二季表現最佳的10隻股票基金中，有四隻為環球科技基金、兩隻南韓股票基金、兩隻台灣股票基金，另有一隻中國A股基金及一隻亞洲科技基金，反映資金第二季高度集中於AI半導體供應鏈，尤其是作為核心供應地區的南韓及台灣。

表一：2026年第二季表現最佳的10隻股票基金

台灣及南韓股市共同受惠於AI需求帶動

台灣及南韓股市共同受惠於AI產業鏈上游的結構性優勢，並於第二季進一步兌現為實際盈利。

韓國股市因HBM供不應求帶動短期利潤爆發：三星電子與SK海力士合共佔全球高頻寬記憶體（HBM）市場逾七成，大部分產能已獲長期合約鎖定，新增產能要到2027至2028年才陸續釋放。第二季三星電子營運利潤按年大升逾18倍，SK海力士營運利潤亦按年上升超過五倍，反映在供不應求的格局下，上游供應商具備明顯定價能力。

台灣股市難以複製的產業集群與長期議價帶動：台積電的加價步伐相對克制，反映優勢並非來自短期漲價，而是來自難以複製的產業集群。

換言之，南韓兌現記憶體短缺下的價格與利潤彈性，台灣兌現晶圓代工與封裝環節的長期議價權。基金方面，南韓精選基金摩根南韓（美元）（累計）以及台灣精選基金宏利環球基金—台灣股票基金 (美元) AA，均躋身表現最佳的10隻股票基金之列。兩隻基金的行業配置均以資訊科技板塊為主，前者重點配置三星電子及SK海力士兩大記憶體龍頭，後者則以台光電子及台積電作為核心持股，精準捕捉AI資本開支所帶動的半導體需求上升。

除了單一市場基金外，環球科技主題基金同樣表現強勁，背後其實是同一條主線的延伸。AI資本開支已由GPU擴展至記憶體、光通訊、散熱、供電及先進封裝等配套環節。類似邏輯亦見於中國A股，宏利盈進基金SPC—中國A股獨立資產組合（美元）AA的資訊科技板塊佔比超過三成，反映內地半導體板塊亦受惠於環球AI資本開支擴張。

第二季表現最差的10隻股票基金

另一方面，平台上表現最差的10隻基金中，有四隻屬黃金及貴金屬基金、兩隻屬天然資源基金、一隻屬能源基金，其餘三隻分別為兩隻印尼股票基金及一隻中國股票基金。

表二：2026年第二季表現最差的10隻股票基金

第二季美伊衝突持續，霍爾木兹海峽一度再被封鎖，美軍亦打擊伊朗目標，戰爭風險溢價持續高企。

黃金市場：儘管全球央行持續增持，但實質利率與美元同步走強，導致金價受壓，黃金期貨價格第二季回落逾一成。

原油市場：跌勢主要源於基數效應，3月份正值美伊衝突最激烈的階段，油價因而被推至高位。進入第二季，雖然衝突並未完全解除，但市場對相關新聞的敏感度明顯下降，加上局勢出現相對緩和跡象，戰爭溢價大幅回吐，導致原油期貨從第一季末的高位急速回落。

投資啟示

預料半導體超級週期帶動 企業盈利增長將會持續

整體上，雖然第二季環球股市持續波動，但亞洲半導體板塊仍錄得出色回報，反映AI供應鏈盈利增長趨勢並未因地緣衝突而改變。我們認為，AI資本開支帶動的半導體超級週期仍然持續，南韓及台灣憑藉記憶體及先進封裝領域的結構性優勢，盈利增長將會持續。

表三：相關投資產品