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9月東京核心消費者物價指數（CPI）按年升2.7%，不但高於前值及市場預期，且是今年1月以來首次重上2%。通脹升溫，逾半源於水費減免結束及其他補貼的基數效應，其中水費按年急升近66%。不過，除了政策因素外，住宿及耐用品價格升幅亦擴大，食品價格（撇除新鮮食品）持續按年升3.6%，是整體通脹的最大來源。反映政策因素放大通脹升幅之餘，其他商品及服務亦面對加價壓力。日本央行亦指出，企業正把成本及工資升幅轉嫁至消費者。
內需方面，消費動力有所放緩。8月零售銷售按年升2.7%，較7月的3.7%大幅放緩；經季節調整後更按月跌1.2%。企業信心亦反映消費相關行業承壓。日本央行9月短觀調查顯示，大型非製造業信心指數由37回落至35，其中零售及住宿餐飲等消費相關行業跌幅較大，為重災區。不過，AI需求為製造業提供支援，大型製造業信心指數由22升至24，連續六季有改善，當中生產用機械及有色金屬行業信心最強。整體而言，消費相關行業信心回落，與製造業信心改善形成對比。
總体上，通脹回升雖部分受政策因素推動，但其他商品及服務價格壓力仍在；另外，消費動力放緩，企業信心分化。央行已於9月把政策利率由1厘上調至1.25厘，為三個月內第二次加息。考慮到零售增長放緩、消費相關行業信心回落，加上企業對通脹的預期微跌，央行有條件先觀察近期加息的影響，10月未必再有利率調整。不過，通脹預期仍高於2%，日圓疲弱亦推高進口成本，企業持續轉嫁成本及工資升幅。央行亦指出，通脹有超出2%的風險，而金融環境依然寬鬆，支持當局繼續推進利率正常化。因此，即使10月暫時按兵不動，年內仍有機會再加息一次。
美國：非農就業意外爆冷
9月非農就業人數增加2.9萬，較8月13.3萬大幅放緩，亦低於市場預期的9萬。教育及醫療服務業帶動就業增長，增幅從3.8萬放緩至2萬；其次為貿易、運輸及公用事業，但增幅從0.8萬增長至1.9萬。建築業增幅從1.6萬縮窄至1.1萬，製造業亦從1.5萬放緩至9,000。休閒及酒店業的增長則大幅放緩至1萬。此外，政府部門減少1.7萬，對數據拖累最大，主要由於地方政府就業人數減少1.3萬，而聯邦政府就業人數進一步減少1,000。資訊業亦減少1萬，專業及商業服務業則減少9,000。考慮到每月就業數據的波動性，對非農數據的疲弱表現並不過度擔憂，勞動市場整體仍持穩。失業率維持在相對較低的4.2%，首次申請失業救濟金人數維持在19.7萬。
歐元區：CPI按年升至 3.8%
9月CPI按年升至 3.8%，高於8月的 3.2%，亦高於市場預期的 3.6%，為自 2023年9月 以來最高水平，並持續遠高於歐洲央行 2% 的通脹目標。通脹加快主要由能源價格大幅上升所帶動，能源通脹按年飆升至 18.8%，為自 2023年1月 以來最高水平，主要受中東戰事持續所影響。其他分項的價格壓力亦有所提升，服務業通脹由 3% 加快至 3.2%，未加工食品通脹則由 2.7% 升至 4%。核心通脹率（剔除能源及食品）亦由 2.4% 升至 2.5%，符合市場預期。區內主要經濟體中，德國通脹由 2.9% 加快至 3.3%，法國由 2.6% 升至 3.4%，西班牙由 4.6% 升至 5%。能源價格急升並帶動核心通脹回升，或進一步限制歐洲央行的政策寬鬆空間，市場對利率路徑的預期或轉趨更為審慎。
南韓：出口按年大升83.5%
9月出口按年大升83.5%，遠勝於預期的62.5%，反映出口增長動能仍然強勁。半導體和電子設備仍是拉動出口的核心引擎，其中半導體成功延續上月逾200%的升幅，按年升262.8%；在AI代理和相關基礎設施需求驅動下，計算機出口亦創下435.3%的升幅。儘管面對美國的進口限制，但當地的數據中心建設需求依然高漲，南韓鋼鐵出口仍按年攀升3.3%。由此可見，南韓的出口動力相當多元化，除市場關注的記憶體外，鋼鐵、計算機和通信設備等傳統產業也能在此次AI週期中發揮優勢，共同拉動出口及經濟增長，加深其在全球AI產業的參與程度。儘管汽車部件出口下跌7.2%，在上月仍然承壓，但其他新興產業，如出口升幅達31.4%的化妝品，依然有望抵消部分跌幅，並成為帶動增長的新動力。
日本：東京CPI按年上升2.7%
9月東京CPI按年上升2.7%，較8月的1.9%明顯加快，創去年11月以來最快升幅。剔除生鮮食品的核心CPI按年上升2.7%，高於8月的1.8%及市場預期的2.3%，自1月以來首次重返央行2%的目標之上。剔除生鮮食品及能源的核心核心CPI亦由8月的2%升至3%，創一年來最高水平。服務業通脹由前值的1.4%升至2.3%，顯示企業亦開始將緊張勞動市場帶來的工資成本轉嫁至服務價格。核心核心通脹上升，加上服務通脹明顯加速，顯示價格壓力逐步擴散至更廣泛的類別，進一步支持央行維持政策正常化；但若通脹持續高於目標，市場對進一步加息的預期或升溫，並可能推高企業融資成本。
新加坡：零售銷售按年增長0.7%
8月零售銷售按年增長0.7%，低於7月的1.3%，亦低於市場預期的2%。增長放緩主要由於汽車、汽車零部件及配件銷售由前值按年升1.3%轉跌4.6%、鐘錶及珠寶由升10.3%轉跌2.7%，其他商品從跌3.7%進一步跌4.3%。休閒用品銷售按年增長4.3%，亦較此前的14.3%明顯放緩。然而，化妝品、盥洗用品及醫療用品抵消部分跌幅，銷售按年增長從4.5%加速至11.2%；電腦及電訊設備銷售亦增長從5%加快至10.7%。零售銷售未來仍可能受到較高水電費用的壓力，惟額外水電費回扣、社區發展理事會鄰里購物券等政府援助措施，應有助減輕對家庭支出的影響。同時，新加坡大獎賽及節慶購物旺季應可為第四季的零售活動提供季節性支援。
